No livro Modern Money Theory: A Primer On Macroeconomics For Sovereign Monetary (University of Missouri-Kansas City, US. – 2nd Edition; 2015), L. Randall Wray argumenta: assim como na relação entre impostos e gastos – com cobrança de impostos após os gastos públicos – devemos pensar a venda de títulos como ocorrendo depois de o governo já ter gastado ou emprestado a moeda nas reservas bancárias.
A maioria dos americanos está familiarizada com a frase “aumentar a contagem”. Ela refere-se ao uso de “tally sticks” entalhados. Serviam de moeda dos monarcas europeus. As varas eram divididas (em estoque) e recolhidas pelo Tesouro no dia de pagamento do imposto. Quando os impostos eram pagos, a coroa tinha a obrigação de aceitar sua dívida registrada ter sido “limpa”, assim como o contribuinte tinha obrigação de entregar a dívida registrada foi cumprida. Claramente, o contribuinte não podia entregar paus de registro até ele ter sido gasto.
Surpreende a maioria das pessoas ao saber os bancos operam da mesma forma. Até cento e cinquenta anos atrás, um banco emissor emitia suas próprias notas quando fazia um empréstimo. O devedor pagaria empréstimos entregando notas.
Os bancos tinham de criar as notas antes de os devedores poderem pagar dívidas, usando as notas bancárias. Hoje, os bancos criam depósitos quando emprestam e empréstimos são reembolsados com esses depósitos bancários.
Antigamente nos EUA, as notas emitidas por vários bancos não eram necessariamente aceitas ao par – se você tentou pagar seu empréstimo junto à St. Louis Bank usando notas emitidas pelo Chicago Bank, elas podiam valer apenas 75 centavos de dólar. O Federal Reserve System foi criado em parte para garantir a compensação ao par.
Ao mesmo tempo, tributamos essencialmente as notas bancárias privadas.
Os bancos passaram a usar depósitos e contas compensadas entre eles usando as IOUs [I Owe You: devo-lhe] do Fed, chamadas reservas bancárias. O ponto importante é os bancos agora criarem depósitos quando fazem empréstimos; os devedores pagam esses empréstimos usando depósitos bancários. Isso significa os bancos precisarem de criar os depósitos [via crédito depositado em conta corrente] para os mutuários poderem pagar seus empréstimos.
O MMT diz o principal objetivo de o sistema tributário ser “conduzir” a moeda. Uma das razões pelas quais as pessoas aceitarão a moeda do soberano é os impostos serem obrigatoriamente (por lei) pagos nessa moeda. Desde o início, ninguém receberia moeda [meios de pagamento] a menos se fosse necessário fazer pagamentos. Impostos e outras obrigações criam uma demanda pela moeda, usada para seus pagamentos obrigatórios. Nesta perspectiva, o verdadeiro objetivo dos impostos não é fornecer “receita monetária” para o governo poder gastar. Pelo contrário, impostos criam uma demanda pela própria moeda do governo para o governo poder gastar (ou emprestar) essa moeda.
Depósitos bancários funcionam da mesma forma. Parte do motivo de os aceitarmos é porque muitos de nós termos dívida hipotecária, ou cartão de crédito, ou dívida de empréstimo de carro. Todas elas são contratualmente pagas mediante cheques emitidos para autorizar nossos bancos transferir de nossa conta corrente devedora para depósito à vista do credor. Podemos preencher cheques referentes à nossa conta com os depósitos de cheques referentes a contas de depósito em outro banco. Como o banco central assegura a compensação nominal, nosso banco aceitará esses cheques.
Embora exista simetria entre a emissão de moeda do governo e emissão bancária privada de notas ou depósito, também existem diferenças.
O governo impõe uma obrigação tributária, enquanto os bancos privados dependem de clientes decidirem voluntariamente se tornar mutuários. Podem recusar se tornarem mutuários, mas como eles dizem, a única coisa certa na vida é “morte e impostos” – e estes são muito mais difíceis de evitar.
Poder soberano é (principalmente) reservado ao Estado. Isso cria suas próprias obrigações – moeda e reservas – quase universalmente aceitáveis dentro de sua jurisdição.
De fato, bancos e outros normalmente fazem suas próprias obrigações conversíveis em obrigações do Estado. Por isso chamamos de verificação bancária as contas “depósitos à vista”: os bancos prometem trocar suas próprias obrigações às obrigações do Estado sob “demanda”.
Por esse motivo, o MMT fala sobre uma “pirâmide hierárquica de dinheiro”, com as próprias moedas no topo. O “dinheiro” do banco (notas e depósitos) está abaixo do “dinheiro” do Estado (reservas e moeda). Podemos pensar em outros passivos de instituições financeiras como abaixo do “dinheiro do banco” na pirâmide, geralmente pagável em depósitos bancários. Mais baixo ainda, encontramos os passivos de instituições não financeiras. E na parte inferior, podemos encontrar as IOUs [promessas de pagamentos] das famílias, normalmente pagáveis sob as obrigações das instituições.
Muitas pessoas têm grande dificuldade em entender esse negócio de “criação de dinheiro”. Parece alquimia ou até fraude. Bancos simplesmente criar depósitos quando fazem empréstimos? Governo simplesmente criar reservas de moeda ou do banco central quando gasta (ou empresta)?
O que é isso, criação de dinheiro do nada?
Sim, de fato.
Criação de Meios de Pagamento antes dos Pagamentos publicado primeiro em https://fernandonogueiracosta.wordpress.com
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